任你博《财务管理》PPT课件

　　任你博财务管理（Corporate Finance）;你不理财，财不理你; Markowitz 马柯维兹 Sharpe 夏普 Miller 米勒;市场经济发达的美国大公司,如美国电话电报公司、通用电气公司、国际商用机器公司等的总经理都是搞财务出身的。; 我国计划经济年代中：;公司财务 Corporate Finance;投资;投资项目的可行性分析;不同投资方案的选择;投资项目的可行性分析报告还必须考虑;企业的兼并收购（M流动资产投资;融资;金融市场;PV---Present Value(现值)FVn---Future Value(n年后终值)r---Interest Rate(利率)n---年份 ; 单利 (Simple Interest) 终值: FVn=PV+PV·r·n = PV(1+ r·n) 现值: PV = FVn (1+ r·n)-1; 复利 (Compound Interest) 终值: FVn = PV (1+ r)n  = PV·FVF(r,n)现值: PV = FVn (1+ r)-n = FVn ·PVF(r,n); 单复利换算公式其中：rc－复利，rs－单利;名义收益率r名义、实际收益率r实际和通货膨胀率r通胀的关系式：(1+ r名义)= (1+ r实际)(1+ r通胀)  r实际= (1+ r名义)÷(1+ r通胀) -1; 年金（Annuity）终值：FVAn= CF+CF(1+r)+ ··· +CF(1+r)n-1 = CF· ((1+r)n -1) ÷ r = CF· FVFA(r,n); 年金（Annuity）现值：; 永续年金（Perpetuity）终值：FVA∞＝ ∞ （无意义）现值：;一年复利m次的年利率r换算为一年复利一次的年利率r’的公式： r’=(1+r/m)m-1; 连续复利（Continuous Compounding）终值： 现值：PV=FVn · e-rn 换算公式: r’=er-1; 贷款的分摊 (Loan Amortization)实例分析某企业向银行贷款500万元，期限15年，按年分期偿还本金和利率，所得税率为25％（1）假定年利率为18％，制作贷款分摊表（2）假定从第6年起年利率下降至14％， 重新制作贷款分摊表;计算每年企业向银行支付额（CF) 由公式：PVAn=CF·PVFA(r,n) CF=500÷ PVFA(18%,15) =98.201 (万元);贷款分摊表（万元）;贷款分摊表（万元）;投资项目的分类;相互依存转化为相互排斥项目实例;项目A、B、C转化为下列八项目：;投资项目的分类;净现值法(Net Present Value, NPV);NPV=f(r);项目评价的净现值准则;内部报酬率法(Internal Rate of Return, IRR);实例： ;项目评价的IRR准则;NPV和IRR的比较;A和B项目的NPV曲线比较;非常规性投资项目分析;非常规性投资项目分析;非常规性投资项目分析;公司利润表 销售收入 －成本 －折旧额（D) EBIT －利息费用（R) 应税收入 －纳税额 EAIT ;在投资决策时，资产期初投资额已作为现金流出予以考虑，为避免重复计算，定义税前现金流量：;利息费用反映了货币的时间价值，在投资决策时现金流量的贴现过程已反映了货币的时间价值，为避免重复计算，定义总税后现金流量：;TCF=BCF-纳税额;计算营业税后现金流量（公式1）：;计算营业税后现金流量（公式2）：;计算营业税后现金流量（公式3）：;项目净现值计算公式;实例分析： 直线折旧和加速折旧对NPV的影响 某资产期初投资额为100万元任你博，有效使用期为5年，残值为0。法律允许该资产加速折旧，年限为3年，假定折旧率分别为33％、45％和22％，每年可产生BCF=40万元，税率为34%，资本成本为15％。试计算NPV,并与直线折旧所计算的NPV相比较。;年份;实例分析： 两个相互排斥项目MAC1和MAC2的现金流量和NPV值;用“投资链”法解决不等有效使用期项目投资问题;问题：如何解决相互排斥的A、B项目的投资; ;新旧机器收益比较;各年份现金流量增量;;; 变量的变动对NPV 的影响;售价 销售量; 决 策 树;为简单起见，我们再作如下两点假定： （1）假定后五年，市场对该新产品需求量保持不变，即假如第二年需求量大，则以后各年也大；反之，若第二年需求量小，则以后各年也小 （2）第一年市场高需求（H1）和低需求（L1）的概率各为0.5。若第一年市场高需求（H1） ，那么后五年是高需求（H5）和低需求（L5）的概率分别为0.9和0.1；反之，若第一年市场低需求（L1） ，那么后五年是高需求（H5）和低需求（L5）的概率分别为0.1和0.9。 该投资项目的各种成本和收入的现值见下表：;项目的成本和收入;第一阶段决策;Ｂ1～Ｂ16代表投资项目16种可能的净现值，其计算如下：; 项目遗弃决策对风险的影响 项目现金流量的分布 (万元);概率 0.21 0.09 0.20 0.20 0.09 0.21;概率 0.21 0.09 0.20 0.20 0.30; 不同投资决策的收益与风险比较;投资收益与风险的比较;组合中证券数对风险的影响; 债券价值评估：实例1 某公司半年期、面值为100，000元债券售价为95693.78元，问：到期收益率（YTM)为多少?; 债券价值评估：实例2 某附息债券： YTM＝5％，年利率＝6％，面值＝1000元，期限＝20年。 求该债券价值; 债券价值评估：实例3 某附息债券： 面值＝1000元，年利率＝4.5％，期限＝16年，市价＝804.64元。 求该债券到期收益率（YTM）;设 Q=销售量 P=单位产品售价 V=单位产品变动成本 F=固定成本;令 EBIT=Q(P-V)-F=0;成本;三种可供选择的负债比例(百万元);不同负债比例下的EPS值的比较 (百万元);不同负债比例下的EPS值的比较 (百万元);不同负债比例下的EPS值的比较 (百万元);不同负债比例下的EPS的均值与标准差比较;设 A－总资产 Ｄ－负债总额 Ｅ－股东权益总额 Ｒd－负债利率 T－ 公司所得税率 Vs－公司股票每股账面价值 N－股份数 ;EAIT=(1-T) ·(EBIT-rd·D);不同负债比率的EBIT-EPS图;杠杆程度的决定因素：;流动资产投资的特点;流动资产投资的特点;现金持有动机;现金管理原则;现金预算表;最佳现金持有水平的确定;鲍莫模型;现金持有机会成本=i?C/2;总成本 ? min;米勒—奥尔模型;设σ2—现金余额方差 F—证券交易固定成本 r—现金投资收益率;短期有价证券对现金变动的缓冲作用;短期有价证券投资应考虑以下几点：;信用政策(credit policy);信用标准的制定（决定是否给予商业信贷）;客户信用分析基础：5C理论;客户信用等级划分;企业信用控制;信用额度的制定;信用期限;现金折扣;信用条件（credit terms);收帐程序的制定;收帐具体过程;信贷政策变动对企业的影响;赊销期为30天时,应收账款周转率 =360天/30天=12次;(2) 30天赊销期;企业资金需求的周期变化(1);企业资金需求的周期变化(2);企业资金需求的周期变化;资产投资与融资期限的匹配;资金需求与长期融资;合理的企业融资期限结构;财务报表体系;账户式资产负债表;报告式资产负债表;营运资金式资产负债表;单 步 式 利 润 表 ＸＸ公司利润表 ＸＸ年度;多 步 式 利 润 表 ＸＸ公司利润表 ＸＸ年度;利 润 分 配 表;财务状况变动表;（续 表）;现 金 流 量 表 ＸＸ公司现金流量表 ＸＸ年度;主营业务收支明细表（万元）;环比;定比; 结 构 分 析 法;流动性比率（短期偿债能力）;经营效率比率;盈利能力比率;杠杆比率(长期偿债能力);市场测试比率;企业A与企业B的比较分析;财务报表综合分析方法介绍;指 数 分 析 法;雷 达 图 分 析 法;成长性 （+）;股东权益报酬率;企业财务危机预警系统的设计;现金流量;净收入 ;0.37;0.06;2;.;;美国公司的Z评分值;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。8月-218月-21Tuesday, August 24, 2021 10任你博、人的志向通常和他们的能力成正比例。11:51:5311:51:5311:518/24/2021 11:51:53 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。8月-2111:51:5311:51Aug-2124-Aug-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。11:51:5311:51:5311:51Tuesday, August 24, 2021 13、志不立任你博，天下无可成之事。8月-218月-2111:51:5311:51:53August 24, 2021 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。24 八月 202111:51:53 上午11:51:538月-21 15、会当凌绝顶，一览众山小。八月 2111:51 上午8月-2111:51August 24, 2021 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2021/8/24 11:51:5311:51:5324 August 2021 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣任你博。11:51:53 上午11:51 上午11:51:538月-21

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